Grupa TVN kupuje platformę N, akcje ostro w dół

W ramach zawartego porozumienia, TVN za 95 mln euro przejmie 25proc. plus jedną akcję spółki Neovision Holding B.V., która jestjedynym udziałowcem firmy ITI Neovision Sp. z o.o., będącejoperatorem platformy N. TVN nabędzie także wierzytelności z tytułupożyczek udzielonych ITI Neovision w wysokości 35,3 mln euro(proporcjonalnie do udziału w akcjonariacie).

Co najistotniejsze, w umowie zawarto też zapis, że TVN uzyskaopcję zakupu kolejnych akcji Neovision Holding B.V. po upływietrzech lat od zawarcia umowy, tak, aby osiągnąć pośrednio 51procentowy udział w kapitale zakładowym ITI Neovision.

- Struktura transakcji stwarza TVN możliwość, ale nie obowiązekinwestowania w rozwój platformy N i otwiera drogę do przejęcia nadnią kontroli po trzech latach. Jeśli rozwój spółki będzieprzebiegał zgodnie z oczekiwaniami, w przyszłości będziemy mogliprzejąć szybko rosnącą platformę płatnej telewizji, która będziedodatkowym filarem wzrostu Grupy TVN - podkreśla Karen Burgess,wiceprezes TVN ds. finansowych.

Spółka podała, że Grupa TVN zawrze z Grupą ITI porozumienieakcjonariuszy, które określi zasady funkcjonowania platformy N orazprawa jej akcjonariuszy. TVN uzyska zwyczajowe zabezpieczeniaprzysługujące akcjonariuszom mniejszościowym oraz prawo "veta" wnajważniejszych sprawach. Transakcja powinna zostać sfinalizowana wdrugim kwartale 2008 roku

- Objęcie udziałów w platformie N jest dla nas strategicznymkrokiem w kierunku dystrybucji płatnej telewizji. Z entuzjazmemobserwujemy potencjał wynikający z konwergencji płatnej iogólnodostępnej telewizji, która - poprzez powiększanie irozwijanie naszego portfolio kanałów tematycznych - umożliwi namkorzystanie w jeszcze większym stopniu z postępującej fragmentacjiwidowni - mówi Piotr Walter, prezes TVN. -

Inwestycja w atrakcyjny rynek płatnej telewizji w Polsce oznaczadla TVN dywersyfikację źródeł przychodów, a w miarę rozwojuplatformy N - także możliwość zabezpieczenia przed zmianamikoniunktury na rynku reklamowym - dodaje.

Transakcja zaskoczyła analityków giełdowych i inwestorów,wskutek czego akcje TVN na warszawskiej Giełdzie poszybowaływczoraj w dół o 9,3 proc. - Rynek przyjął tę informację bardzonegatywnie, bo zawsze podejrzliwie patrzy na transakcje międzyspółką a jej głównym akcjonariuszem. Podobnie było parę lat temu,kiedy TVN odkupił Grupę Onet - mówi portalowi Pb.pl AndrzejKnigawka, analityk ING Securities, który podkreśla, że "to, cobudzi zastrzeżenia, to przede wszystkim cena."

Platforma N miała na koniec na koniec pierwszego kwartału 2008roku ponad 320 tysięcy abonentów, co stanowi 80 proc. odbiorcówpłatnej telewizji w jakości HD, ale tylko 9 proc. całego rynkuplatform cyfrowych w Polsce. Dla porównania Cyfrowy Polsat, któryniedawno zadebiutował na GPW ma 2,19 mln abonentów, a Cyfra+ ponad1,1 mln.

Przychody ITI Neovision w pierwszych trzech miesiącach wyniosłyblisko 16 mln euro, o 249 proc. więcej niż przed rokiem. W tymczasie spółka miała ujemny wskaźnik EBTIDA w wysokości 10,2 mlneuro. Rok temu ujemna EBITDA wyniosła 9,3 mln euro.

Grupa TVN oczekuje jednak, że platforma cyfrowa N może wyjść naplus w ciągu najbliższych dwóch lat i że w 2008 roku strata nettoITI Neovision zmniejszy się wobec 208 mln zł w 2007 r. Spółkapodtrzymuje prognozy przychodów i marży EBITDA na 2008 rok pozakupie platformy. Najwcześniej za pięć lat platforma N może wejśćna giełdę.

Zdaniem przedstawicieli konkurentów platformy N, transakcjazakupu jej akcji przez TVN nie jest dużym wydarzeniem na rynkupłatnej telewizji. - Akcje platformy N pozostają w grupiekapitałowej ITI. Dla rynku ten zakup nie oznacza żadnejrewolucyjnej zmiany - podkreśla w wypowiedzi dla Wirtualnemedia.plSimon Boyd, prezes sieci kablowej UPC Polska.

- Jednym z założeń przyświecających rozwojowi Cyfrowego Polsatujest dążenie do utrzymania dotychczasowych udziałów we wzrościerynku płatnej telewizji satelitarnej, które w ostatnich latachutrzymywały się na poziomie ok. 70 proc. (według raportu Informy),a transakcja zakupu udziałów platformy N przez spółkę TVN w żadensposób nie zmienia tego założenia i naszych celów strategicznych -tłumaczy nam Dominik Libicki, prezes Cyfrowego Polsatu.

Rynek płatnej telewizji w Polsce rośnie dynamicznie, dziękiprzepływowi do telewizji cyfrowej użytkowników analogowej telewizjisatelitarnej, naziemnej i kablowej. W 2007 roku rynek platformcyfrowych zwiększył się o ponad milion abonentów, osiągając wprzybliżeniu poziom 3,3 mln abonentów, a według szacunków firmybadawczej Screen Digest do 2012 r. osiągnie poziom prawie 5milionów abonentów.